随着上市公司2026年半年度业绩预告密集披露，固废处理行业呈现出结构性分化特征。梳理高能环境、中山公用、瀚蓝环境等多家相关上市公司业绩预告及快报发现：受益金属大宗商品价格上行，资源化板块企业业绩普遍实现同比高增长；部分以家电拆解、市政环卫为主业的传统固废企业，则受政策性收入结构调整、应收账款周期等阶段性因素影响，业绩表现相对平淡。
值得关注的是，生态环境部、国家发展改革委等部门近日联合印发《固体废物污染防治“十五五”规划》（简称《规划》），为行业各细分板块的中长期发展打开了新的想象空间。
金属涨价驱动业绩释放
本轮资源化企业业绩高增长的核心变量是大宗商品价格上涨。怡球资源受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻叠加海外铝企阶段性停产，全球铝供给出现缺口，海内外价差显著扩大；叠加废料回收及汽车拆解业务受益黑色、有色及贵金属价格整体上行，公司预计上半年归母净利润同比增长510%到800%。华宏科技受益国内稀土产品价格稳步上行及下游稀土永磁材料需求扩容，预计上半年归母净利润增长301.84%到352.08%。
富春环保同样是这一逻辑的典型代表，公司预计今年上半年归母净利润增长60%到80%。富春环保在近期机构调研中表示，上半年业绩大幅增长主要系锡、铜等金属价格同比上行，带动资源化业务毛利率提升；面对金属价格的周期性波动特征，公司通过精细化库存管控、销售点价机制乃至期货套期保值等方式主动管理风险。
高能环境则更多依托内生驱动，江西鑫科、金昌高能等资源化项目工艺拉通后产能持续释放，叠加原料结构优化及金属行情红利，预计上半年归母净利润增长79.13%到118.94%。中山公用亦受益于产业投资布局带来的投资收益增加，预计上半年归母净利润增长85%到115%。
传统固废企业结构调整
在资源化板块景气度提升的同时，部分传统固废及环卫企业正经历阶段性结构调整。
中再资环上半年预计归母净利润为-3100万到-2600万元，主要受废弃电器电子产品处理专项资金分配机制调整、当期确认收入减少影响。中再资环表示，公司通过深化费用精细化管控、优化业务结构等举措积极应对，亏损同比已收窄，改善趋势较为明显。
东江环保呈现“边际改善”特征。受益资源化业务金属价格上涨，毛利率同比提升，带动归母净利润比上年同期减亏2.94%到10.13%，公司无害化业务仍处产能利用率与结构优化阶段。
相比之下，瀚蓝环境凭借2025年新增并表粤丰环保电力，叠加存量业务垃圾处理量拓展及降本增效举措，上半年营业收入同比增长34.25%，归母净利润同比增长24.63%，展示了并购整合与精细化运营对传统固废企业业绩提升的驱动作用。
据了解，我国每年产生固体废物超过110亿吨、历年堆存工业固体废物约300亿吨，固体废物污染点多、面广，虽然近年来固体废物污染防治工作取得了积极进展，但利用处置渠道不畅、非法倾倒处置固体废物现象多发等问题还未根本解决。目前，每年累计新增堆存工业固体废物、建筑垃圾等仍超过30亿吨。
为进一步达成“十五五”固体废物污染防治目标，《规划》提出，积极开展废弃电器电子产品及新能源退役设备污染防治，高质量推进"无废城市"建设，支持200个左右城市开展"无废城市"建设。艾媒咨询相关报告显示，动力电池退役量预计到2028年将突破400万吨，废旧电池回收利用行业产值有望超过2800亿元。
业内人士表示，随着治理要求升级和市场空间扩容，固废产业正从传统处置定位向资源化、高值化、智能化方向进阶，无论是受益金属周期的资源化企业，还是处于结构调整期的传统企业，均有望在新一轮产业升级中挖掘新的增长点。
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